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阿斯达：如何以7.8亿英镑收购价值68亿英镑的超市
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| 发布时间：
2021/2/17 |
Asda有新的所有者。
伊莎兄弟是布莱克本的两位企业家，他们经营加油站赚了十亿英镑的财富，他们已经完成了收购英国第三大连锁超市 阿斯达（Asda）的估值为68亿英镑，但兄弟和投资公司TDR Capital仅支付了7.8亿英镑。
其余的钱是借来的。那么这种交易如何运作？并且会给Asda留下太多债务吗？
 这种交易称为杠杆收购-这意味着它涉及大量债务。
TDR Capital专门从事此类交易。它也是EG Group的共同所有人，EG Group是全球加油站业务，它建立了兄弟俩的财富，并且还拥有大量借款。
Issas和TDR分别向阿斯达的前所有者沃尔玛（沃尔玛）贡献了7.8亿英镑现金的一半，沃尔玛自1999年以来一直拥有阿斯达。
购买价格的大部分（不到40亿英镑）将是借来的。
在过去21年中拥有Asda的美国超市Walmart将以5亿英镑的价格保留Asda的少量股份，并在Asda的董事会中占有一席之地。
然后，新所有者将出售部分Asda，以提高剩余的购买价格。
Asda将以9.5亿英镑出售其仓库和分销系统。它仍然会使用它们，但是将来，它将不得不向新所有者支付租金。
阿斯达（Asda）的323个加油站将以7.5亿英镑的价格出售给EG集团（EG Group），在全球拥有6,000多个投资组合。
该交易仍在等待竞争和市场管理局的批准，预计将在今年夏天完成。
以不到8亿英镑的价格收购68亿英镑的业务无疑引起了人们的注意，但对于如此大的交易，买家只付出购买价格的一小部分，这并不稀奇。
穆迪（Moody's）高级副总裁罗伯托·波兹（Roberto Pozzi）说：“与整体上约50％的杠杆收购相比，有10％看起来很低。”该公司分析了公司借款的风险。
他补充说：“请记住，这也取决于业务的稳定性，没有比超市更稳定的业务了。”
根据研究公司Preqin的数据，在过去十年中，TDR Capital等公司已支持近5,000笔收购交易，总价值达3500亿英镑-尽管Asda的收购是十多年来最大的收购。
随着大量债务的到来，人们担心为债务支付利息会从投资企业或支付员工中吸取金钱。
但是目前利率非常低，这将使Asda的债务负担可以负担。
皇家伦敦资产管理公司全球信贷负责人艾哈尔?侯赛因（Azhar Hussain）表示，就阿斯达（Asda）在公开市场上筹集的37亿英镑债务而言，每年的利息费用仅为1.25亿英镑。租赁仓库每年将耗资约5700万英镑。
因此，Asda每年赚取的约5亿英镑现金将很容易弥补收购中产生的利息成本，从而有足够的余款来偿还债务并进一步减少Asda的借款。
债务负担将高于超市竞争对手乐购（Tesco）和莫里森（Morrison），但随着新的所有者还清债务，预计债务负担会随着时间的推移而下降。
偿还借款人的问题要比其他超市的竞争少。
Asda可能仍发现自己需要削减成本，但不一定要偿还债务。Pozzi先生说：“由于竞争，每个杂货商都在削减成本。”
“现在他们的计划是提高效率，并建立一种成本更低的结构，因为这就是每个人都在做的事情。”
Issa兄弟是英国超级竞争激烈的世界中的新成员，在经营庞大的前庭帝国的同时，他们将必须快速学习。
Pozzi先生说：“这并非易事，他们可能必须更加努力才能保持静止。”
作为英国第三大超市，随着折扣店Aldi和Lidl的增长，Asda的市场份额下降。
阿斯达（Asda）在快速增长且盈利的便利店业务中处于落后地位，塞恩斯伯里的Local和Tesco Express在这里迅速发展。
与EG集团的新关系使它有机会在加油站开设便利店。
买断交易对于新所有者来说可以是非常有利可图的。只是假设他们以现金支付购买价格的10％。如果他们将价值提高10％，那么所有价值增加都归他们所有，因此他们的钱就增加了一倍。
大笔买断经常引起争议。代表阿斯达工人的GMB工会表示，阿斯达是“一家无需承担债务的盈利公司”，并称仓库出售是“剥离资产”。
有一些企业因私募股权收购导致投资不足并随后倒闭的故事。通常以Debenhams为例。但是，成千上万的私募股权收购中的大多数并没有以这种方式结束。
负债累累的企业缴纳的利润税少得多。他们可以在计算应支付的税款之前从其利润中扣除利息支出，从而减少了公司的税费。
因此，这对学校，医院和其他税费的贡献较低。
私人投资者拥有的公司未在证券交易所上市，这意味着私人投资者无法通过购买股票来参与其未来的成功。
但是，许多养老基金仍将通过借出40亿英镑债务中的份额或投资TDR Capital来投资新的Asda。AI曾经用来“预测下一个冠状病毒”
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